化工继续看好下半年纯碱价格荐5股较好

来源:    作者:笔名    2020-11-20

化工:继续看好下半年纯碱价格 荐5股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

纯碱价格触底回升。2016年4季度纯碱行业受环保督查、原材料价格上涨和下游需求回暖等多方面因素的影响,价格大幅上涨,轻质纯碱价格一度涨至2 00元/吨。今年一季度开始,随着上述因素的影响逐步减弱,纯碱价格出现回落,以山东海化为例,轻质纯碱前两个季度均价分别为22 5和1720元/吨,但由于供需格局仍然较好,盈利能力依然保持平稳。以山东海化为例,纯碱单吨净利润分别为420元和100元左右,公司前两个季度净利润分别高达2.76亿和0.65亿元,盈利能力同比大幅提升。

纯碱供需格局持续改善,看好未来纯碱价格。1)需求方面:2017年上半年受益于房地产去库存政策和汽车销量的增加,浮法玻璃行业景气度持续向好,目前在产玻璃生产线240条,纯碱日用量同比增加超过2000吨。另外,受烧碱价格过高的影响,氧化铝行业也采购了更多的纯碱进行替代。2)供给方面:

氯化铵价格自 月底开始大幅下跌,导致联碱各地前来访问研究的人络绎不绝法生产装置的盈利大幅恶化,联碱法开工率出现明显下滑,目前纯碱行业整体开工率大约87%,预计短期内不会有明显改善。另外,今年下半年金山和晶昊的两套 0万吨新产能有望投产,但考虑到环保制约因素始终存在,预计新产能对市场的冲击不大。 )库存方面:受装置检修和联碱法开工不足的影响,目前行业库存持续下降,从高点的90万吨降至当前 0万吨左右,供需处于紧平衡。我们认为,随着三季度消费旺季的到来,下游需求仍然有较大改善空间,纯碱价格有望保持强势。

相关公司产能情况。山东海化(氨碱法), 00万吨/年;三友化工(氨碱法),286万吨/年;远兴能源(天然碱法),1 0万吨/年;和邦生物(联碱法),1 0万吨/年;双环科技(联碱法),100万吨/年。

对相关重点个股进行弹性测算。弹性从大到小依次为双环科技、山东海化、三友化工、远兴能源、和邦生物。

重点推荐氨碱法企业——山东海化(000822)、三友化工(600409),受益纯碱价格上涨。建议关注天然碱法企业远兴能源(00068 )。由于联碱法工艺的企业受氯化铵价格弱势库存积压的影响,开工率不足,谨慎建议关注双环科技(000707)、和邦生物(60 077)。

风险提示:下游需求下降的风险、企业发生安全事故的风险、价格过高导致联碱法开此外工率提升的风险。

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